核心提示：在石油大宗货物流通和资金流动的背后，还有一门生意，叫做仓储中转物流。从2005年前后的进口燃料油大宗仓储，到2008年前后国内成

在石油大宗货物流通和资金流动的背后，还有一门生意，叫做仓储中转物流。从2005年前后的进口燃料油大宗仓储，到2008年前后国内成品油仓储，都隐隐可见民营资本在其中曾经的活跃和抱负。仓储的第三方角色，也曾一度是众多民营石油参与者的焦点，却大多没有很多成为长青的事业。

　　当下低油价周期加之地炼油源问题破冰，会不会是社会资本进军原油仓储的好时机？

　　政策鼓励建设，未来运营市场化

　　对原油仓储来说，从用途来说大致可以分为三类：中转、商业储备和战略储备；从主体角度来看，又分为自用、租用和第三方服务三种。去年以来国家层面也出台诸多政策，表示支持社会资本在基础设施和石油仓储方面的投资。

　　对原油加工企业来说，自己建设中转运行或商业储备油库，国家表示支持但也有要求，国务院发文强调“鼓励社会资本加强能源设施投资”，而在《关于加强原油加工企业商业原油库存运行管理的指导意见》也明确要求炼油企业原油库存不得低于15天。

　　而在非自用领域，10年前的《原油市场管理办法》中的原油仓储资质要求仍然有效，原油仓储企业还是需要在省级商务厅申请这项资质，但预计资质审批会越来越倾向于简化透明，对民企投资运营原油仓储项目的限制会逐步减少。

　　目前获得该资质的民企包括：蓬莱安邦、莱州东方、浙江天禄、舟山中际、以及龙口滨港。此外，位于海南洋浦的国投孚宝（132万立方米）和华信洋浦（180万立方米）商业储备库即将在年内投运，深圳光汇舟山项目在建，万向集团也在早前透露投资意向，并在牌照的申请中。

　　不过今年以来频频发生石油生产和物流环节安全事故后，国家层面对包括原油在内的仓储设施的监管和审核或将升级。

　　战储的情况比较特殊，由于需要一大笔资金较长时间凝固，所以常常只由中石化、中石油、中海油以及中化等石油央企来协商承担相应的功能，但也可能考虑减少仓储固定资产占用，而租用第三方仓储设施。

　　地炼油源对仓储行业利好或有限

　　今年国家发改委和商务部密集批准7家地炼跨过原油进口门槛，预计未来地炼先进产能有高达5000万吨的原油进口需求，会不会成为在周边沿海投资原油仓储设施的好时机？

　　一些资深地炼人士表示，原先的燃料油仓储设施多数可以直接转换用于存储原油，总量上并不缺乏库容，但在结构和布局上可能有临时缺口。此外，地炼原料物流中问题最大的是港口码头和泊位资源，在资源集中到港的时候，分拨能力会面临较大考验，而非存储能力。

　　而传统的主营炼厂，上游原料的供应链基本配套成熟，常规情况下并无使用第三方仓储设施的迫切需要。且出于保护国内行业考虑，一般本国近海油轮运输都需使用本国油轮，溢价成本也使得主营炼厂不愿通过更多的中转仓储设施来提升物流的灵活性。

　　从这个角度来看，投资沿海周边原油仓储设施需要谨慎。

　　低油价诱惑原油仓储投资？

　　也有不少人士认为，过去一年以来，国际油价颓势尽显，在今年上半年刺激中国的原油采购力度加大，今年年初也掀起了一轮柴油投机的小高峰。现在是否适宜投资原油仓储，权作亡羊补牢呢？

　　笔者认为，有两个风险因素可能影响未来几年的原油仓储投资前景。

　　其一，国际油价未来10-16个月（至2016年底）随着美国产量增长放缓、非欧佩克高成本地区投资和产量下滑、伊朗新增长资源利空出尽，以及国际经济和需求有所提振，国际油价可能再平衡，并回到50-60美元/桶的相对中档水平。而以常见的原油仓储设施建设周期来看，至少需要3-5年的时间，很可能错过低油价的窗口，而面临更多不确定性。

　　其二，中国原油期货各项配套政策和规则不断完善，最快四季度即可上市。原油期货除帮助中国巩固在全球原油市场的影响力外，也将接棒燃料油、沥青为中国市场提供新的投资和风控机会。

　　同时上期所国际能源交易中心已初步择定合计533万立方米的沿海分布原油保税交割库，确保未来的交割顺利进行，也使得原油期货相较现货成为更便捷灵活的投资工具。未来不排除在境外增设保税交割点，从而为炼油商提供便利的资源流动性，减少中转仓储需求。

　　因此，未来几年中国原油仓储可能仍然集中为石油央企和部分地炼自用扩建，业务焦点在国家层面继续完成“十三五”7000万方的战略储备目标。除此之外，在多元化主体仍不充足的情况下，第三方的原油仓储并未出现用于中转流动的黄金投资时间点，运营模式和周转收益前景仍不明朗。在投资之前，需要明确功能定位和锁定客户，以控制投资风险。